关于财报你知道多少？企业重组项目财务报表收入科目的粉饰手段和鉴别方法

对于危困企业的纾困重组工作，我们以托管为基础，以提供重组服务为核心，采用债务重组或债务重构的方式解决企业的债务危机，后期通过股权重组、资产重组等手段，将企业核心经营资产装入重组后的实体，实现优质资产以最优的财务结构得以运营。

其中，托管运营指的是通过向重组标的企业注入流动性资金，帮助其开展正常运营，扩大产能产值，验证其盈利能力；重组投资指的是对于重组标的企业的债务困境，资产管理公司采用收购金融机构债权、展期或债转股等方式进行化解；资产处置指的是对于重组标的企业所拥有的闲置土地、厂房或非核心业务等资产进行变现；而重组服务则贯穿整个纾困流程的始终，资产管理公司在债务重组全流程中提供咨询服务。

在考量重组标的企业是否具备重组价值时，我们主要有以下四条筛选标准：

（1）企业有效产能产值可达5亿元以上，通过托管运营可以得到完全释放，且最高年净利润可达5000万元；

（2）负债规模2亿元以上（含或有负债），且已经涉及不良；

（3）企业本身具有核心竞争力，拥有核心技术或拳头产品，有明确的产业方投资；

（4）控股股东和实控人有重组意愿，核心业务团队可以支持公司的正常经营。

在确认标的企业符合上述标准之后，我们就需要对其展开尽职调查。除了与企业实控人沟通和实地勘察企业运营情况之外，审阅财务报表是尽调当中非常关键的环节。财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表，这三大报表可以揭示企业一定时期的财务状况和经营成果，对于我们判断重组标的公司是否具有托管价值、是否具备能力回购债权和预测未来能否产生更大的经济效益和社会效益有重要帮助。因此，在拿到重组标的企业的财务报表时，我们的首要任务就是辨别财务信息的真实性和准确性。只有真实可靠的财务数据才能协助我们更客观全面地评估企业重组项目的风险与收益。

企业虚增收入的方式主要有以下几种：

（1）透支未来收入。标的企业与下游客户签订的合同当中，可能存在质量不达标等退货退款条款，但财务人员在记账过程中，不考虑对产品的控制权可能存在尚未转移的风险，即所售商品获得的金额并没有达到收入确认的条件，而对该部分金额录入为收入，达到了扩大收入规模的目的；

（2）伪装收入性质。企业的收入主要分为以下几类：主营业务收入、其他业务收入、投资收益和营业外收入，其中主营业务收入和其他业务收入合称为营业收入。我们在评判标的企业经营状况时，最重要的收入类型是营业收入，即销售商品或提供劳务所获得的货币收入。而投资收益（例如，企业对外投资取得股利收入、债券利息收入等）和营业外收入（例如，没收包装物押金收入和处置固定资产收入）与标的企业主营业务并不相关，且具有不连续性和不稳定性，因此我们在做收入分析时应该刨除这两部分收入。但有的财务人员为了做大收入规模，时常会故意混淆各类收入的差别，统统计入营业收入，造成营业状况良好的假象；

（3）与上下游企业合谋。是指标的企业在向客户出售商品或提供劳务的同时，又按与售价十分接近的价格向客户购买资产。标的企业将出售的商品或提供的劳务获得的金额立即确认为收入，而向客户购买的资产则作为资本性支出，列为固定资产或无形资产，从而达到加速确认收入和利润的目标；

（4）隐瞒关联收入。关联交易指的是企业关联方之间的交易，而关联方分为显性关联方和隐性关联方。显性关联方指的是关联企业与标的企业在股权上有从属关系，我们可以通过内部抵消调整该部分收入，避免重复计量。隐性关联方指的是同一实控人通过股权代持协议等方式规避了双方企业在股权上的联系，但实控人仍然对双方企业进行经营活动的实际控制。通过关联企业之间没有商业实质的买卖，可以做大标的企业的收入规模。

对于陷阱重重的收入，我们应该怎么去鉴别其准确性呢？有以下几条路径可供大家参考。

（1）可比期间数据比较：将本期销售收入金额与以前可比期间的对应数据进行比较，分析月度或季度销售量变动趋势。通常我们会拿到标的企业三年的财务报表，可以分析每年收入增长率，过高的收入增长率，在没有外部可验证信息的支持下（例如宏观环境的变化），有可能预示着收入陷阱；

（2）销售增长幅度与项目增长幅度进行比较：将销售收入增长幅度与经营活动产生的现金流量、应收账款、存货、销售税金等项目的增长幅度进行比较。如果发现应收账款余额较大，其增长幅度高于销售收入的增长幅度，或者现金流量表中销售商品提供劳务收到的现金数额与销售收入变动不相称，那么我们就需要提高警惕，询问具体原因；

（3）关键财务指标与同行业其他数据进行比较：将销售毛利率、应收账款周转率、存货周转率等关键财务指标与同行业其他企业数据进行比较。通常对于成熟行业，一家公司在步入稳定期后，主要财务指标会与行业平均水平趋同，某项指标过高或过低都可成为预警信号；

（4）“与上下游企业合谋”陷阱鉴别：我们可以通过同时列出标的企业的供应商和客户名单，如果同一家企业既是标的企业的供应商又是标的企业的客户，且往来金额较大，那么标的企业很有可能通过与上下游合谋的方式扩大收入规模。

销售收入是判断一家企业是否具有盈利性和成长性的最重要指标，对销售收入错误的认知会增加企业重组项目全流程的不确定性、延长盈利水平验证时间、增加资金成本，进而减少投资收益，甚至导致投资失败。我们只有系统学习、不断实践，对于标的企业的经营数据进行抽丝剥茧般的层层分析，才能更全面地把控风险，为项目保驾护航。

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